Síntesis del informe de coyuntura de CIFRA N° 49:

La estabilidad del “carry trade” en duda: tras el salvataje de Estados Unidos en octubre de 2025, se generó una estabilidad cambiaria que permitió una nueva burbuja financiera con rendimientos del 4% mensual en dólares entre octubre y febrero. Sin embargo, la reducción de las tasas de interés en marzo-abril, la dificultad para acumular reservas netas suficientes para cubrir los vencimientos de la deuda, la sostenibilidad de un nivel elevado de salida de capitales y la reducción de la emisión de obligaciones negociables conspiran con su sostenibilidad.

La paradoja del sector externo: la economía argentina atraviesa una bonanza comercial inédita con un superávit comercial de 5.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, impulsado por el sector energético y una cosecha récord. Pese a esto, las reservas netas se mantienen en niveles negativos (cerca de -13.000 millones de dólares según la metodología del FMI), lo que complica el pago de los elevados vencimientos de deuda del gobierno nacional que ascienden a 11.700 millones en lo que resta de 2026 y 23.800 millones en 2027.Si se suman los del BCRA y el sector privado trepan  a 32.200 millones en 2027.

La contracción de la actividad económica: la economía se encuentra paralizada desde febrero de 2025 con una tendencia contractiva. La caída interanual fue del 2,1% en febrero de 2026 y del 3,6% si se excluyen el agro, la minería, los hidrocarburos y las finanzas. En ese marco, bajo la gestión de Milei se registra el cierre neto de más de 24.200 empresas, una cifra superior a la de la crisis de fin de siglo (-17.000). En 26 meses un promedio de 30 empresas cerradas por día.

La disputa por los precios relativos: A pesar de la contracción monetaria y la estabilidad cambiaria, la disputa por los precios relativos aceleró el ritmo inflacionario como consecuencia de las devaluaciones del año pasado y el incremento en el precio del petróleo por la guerra en Irán. El precio que se retrasó, especialmente, es el de los salarios que se contrajeron 5% entre agosto y febrero y acumulan una reducción del 13% desde el inicio del gobierno de Milei.